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油脂中短期仍或震荡回落

日期:2014年3月27日 09:17

  春节过后,在大豆库存紧张和未来天气炒作支撑下,油脂市场出现了一轮较大的涨幅,但随着南美大豆的上市以及中国需求市场的低迷,油脂市场面临较大的供应压力,国内油脂市场库存高企,国储即将抛售菜油,近期油脂市场价格出现回落。

  南美大豆二季度进入集中上市期,根据美国农业部3月份的预测数据,巴西大豆产量8850万吨,较上一年度增加650万吨;阿根廷大豆产量5400万吨,较上年度增加470万吨。巴西和阿根廷大豆增产导致出口大幅增加,预计巴西大豆出口增加至4500万吨,阿根廷大豆出口800万吨,较上一年度有较大幅度的增加,二季度南美大豆集中上市时,全球大豆市场面临南美大豆上市的供应压力。

  我国大豆下游需求低迷。根据中国海关数据,2014年2月份,中国进口大豆481万吨,较上月下降110万吨,较去年同期增加191万吨,总体2月份由于春节因素中国大豆进口量处于较低状态,目前国内港口大豆库存有620万吨,根据市场预测,3月份我国大豆预期到港510万吨,4月份到港560万吨,5月份到港620万吨,我国大豆港口库存将继续回升。

  在美豆价格高企情况下,中国大豆进口可能洗船,国内养殖利润下滑,进口大豆压榨利润亏损,中国大豆压榨企业存在进口违约可能,而且人民币汇率贬值,进口融资收益降低,中国大豆进口量或有一定回落,但我国饲料、油脂需求低迷,豆类供需宽松格局未变。

  我国油脂库存压力仍然很大。我国油脂依然处于消化商业库存阶段,截至3月份,我国豆油维持在100万吨的水平,但棕榈油库存回升到120多万吨,元旦、春节备货消费旺季过后,棕榈油库存略有上升,而国内豆油国储储备估计有200万吨,菜油国储储备达到500万吨,市场预计菜油商业库存也有200万吨,菜油3月底将进入抛储期,对整体油脂的供应压力加大。

  三季度气候可能出现弱厄尔尼诺现象。一季度马来西亚和印度尼西亚的发生干旱天气,支撑棕榈油的强势上涨行情,根据一些天气专家预测,三季度全球预计将出现弱厄尔尼诺现象,美国国家科学院院刊(PNAS)刊登的一篇论文说,2014年末出现厄尔尼诺的几率是75%。厄尔尼诺现象对美豆和东南亚棕榈油树生长不利,厄尔尼诺现象往往导致北半球地区干旱,而三季度刚好是美国大豆和中国大豆的关键生长期,未来天气炒作也为油脂市场提供部分支撑。

  供应压力压制油脂价格回升。二季度南美大豆开始集中上市,国内大豆到港压力扩大,豆类市场价格面临回落需求。国内油脂市场库存仍然处于高位,菜油进入抛储期,油脂市场面临较大的供应压力,而且二季度油脂整体处于消费淡季,天气行情难以扭转油脂市场的供需压力,中短期油脂市场走势仍然以震荡回落为主。

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